容量替換集中并投入生產(chǎn)，精密鋼管產(chǎn)量的釋放取決于需求

在供應(yīng)方面，當(dāng)前的鋼鐵行業(yè)已進(jìn)入供應(yīng)后時(shí)代。產(chǎn)能不足和受環(huán)境限制的生產(chǎn)政策對(duì)鋼鐵供應(yīng)的影響正在逐漸減弱。到2020年，將有超過(guò)7,000萬(wàn)噸的產(chǎn)能投入生產(chǎn)。考慮到新設(shè)備的過(guò)程，技術(shù)升級(jí)和一些已退出的產(chǎn)能是早些時(shí)候已經(jīng)撤消的那些。總體鋼鐵厚壁精密鋼管產(chǎn)能仍將上升，產(chǎn)量的釋放取決于需求。

在需求方面，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議仍然強(qiáng)調(diào)“不應(yīng)該炒作住房和住房”，房地產(chǎn)融資明顯收緊，明年房地產(chǎn)投資和新建工程將繼續(xù)下降。明年反周期調(diào)整政策的主要重點(diǎn)是加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。基礎(chǔ)設(shè)施投資增速有望回升，但資本和債務(wù)仍將限制基礎(chǔ)設(shè)施投資增速。汽車和家用電器的繁榮將略有改善，但總體制造業(yè)投資的增長(zhǎng)率將保持較低水平。

廢鋼供應(yīng)仍然緊張，電爐鋼成本仍將是鋼價(jià)的重要支撐

在成本方面，四大礦山的產(chǎn)量將于2020年恢復(fù)。預(yù)計(jì)全球新鐵礦石產(chǎn)量將達(dá)到6000萬(wàn)噸，鐵礦石價(jià)格的重心可能會(huì)下移。焦炭（1867、7.50、0.40？）的容量仍在增加。與此同時(shí)，減少產(chǎn)能的政策也將增加，價(jià)格表現(xiàn)有望增強(qiáng)。廢鋼的緊張供應(yīng)難以改變，而且電爐鋼的成本可能仍然是支撐鋼價(jià)的重要因素。

對(duì)生產(chǎn)的環(huán)境限制仍然影響供應(yīng)的步伐，預(yù)計(jì)貨幣和財(cái)政政策將進(jìn)一步放松

在政策層面，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)，到2020年仍將進(jìn)行三場(chǎng)重大戰(zhàn)役，污染防治工作將繼續(xù)進(jìn)行，環(huán)境保護(hù)和生產(chǎn)限制仍將對(duì)鋼鐵供應(yīng)的步伐產(chǎn)生一定影響。同時(shí)，到2020年工作的重中之重是實(shí)現(xiàn)全面建設(shè)小康社會(huì)的目標(biāo)和“十三五”規(guī)劃。預(yù)計(jì)明年國(guó)內(nèi)貨幣和財(cái)政政策將進(jìn)一步放松。

2020年鋼鐵價(jià)格可能之前是高位還是低位，整體價(jià)格和利潤(rùn)關(guān)注點(diǎn)繼續(xù)向下移動(dòng)

預(yù)計(jì)2020年國(guó)內(nèi)鋼價(jià)的主要驅(qū)動(dòng)力仍將在需求方面。具有足夠的生產(chǎn)能力，產(chǎn)出的釋放取決于需求和成本。鋼鐵價(jià)格和行業(yè)利潤(rùn)中心將繼續(xù)小幅下降。下半年，鋼鐵產(chǎn)能置換集中，房地產(chǎn)投資減弱。預(yù)計(jì)2020年下半年鋼材價(jià)格走勢(shì)可能會(huì)弱于上半年，全年價(jià)格將呈現(xiàn)高低趨勢(shì)。預(yù)計(jì)到2020年，螺紋鋼和熱卷期貨的主力合約將在3000-3800元之間波動(dòng)，現(xiàn)貨價(jià)格將在3200-4000元之間波動(dòng)。 2020年市場(chǎng)的重點(diǎn)是下游房地產(chǎn)，基礎(chǔ)設(shè)施和汽車行業(yè)的表現(xiàn)，新鋼鐵產(chǎn)能的增加以及廢鋼的供應(yīng)。

2019年市場(chǎng)回顧

回顧2019年鋼價(jià)走勢(shì)，基本符合去年年底年度報(bào)告中“鋼價(jià)整體水平，利潤(rùn)水平下降，波動(dòng)幅度縮小”的判斷。 ，價(jià)格和行業(yè)的利潤(rùn)重心都下降了。截至2019年12月20日，上海市場(chǎng)20mm螺紋和5.5mm熱卷價(jià)格分別為3860元/噸和3880元/噸，較去年年底分別上漲50元/噸和240元/噸，上海市場(chǎng)20mm螺紋和5.5mm熱卷的年平均價(jià)格分別上漲1.31和6.59，分別為3885元/噸和3776元/噸，分別低248元/噸和308元/噸。比2018年下降5.68％，下降7.7％; 1- 10月，中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)員實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)1588億元，同比下降34.1％;銷售利潤(rùn)率為4.5？較上年同期下降3.1個(gè)百分點(diǎn)。倘？魠？潲？桴？慳敭瀠牥潩？慳敭瀠牥潩？“？”？嘀？HZ儠？

與往年相比，2019年需求的變化對(duì)鋼價(jià)波動(dòng)的影響******。全年房地產(chǎn)市場(chǎng)表現(xiàn)出強(qiáng)勁的韌性，而汽車行業(yè)的表現(xiàn)持續(xù)不佳，使得一年中的大部分時(shí)間螺紋性能都比熱卷強(qiáng)。 11月，當(dāng)房地產(chǎn)開(kāi)始轉(zhuǎn)為負(fù)數(shù)時(shí)，汽車的產(chǎn)量從負(fù)轉(zhuǎn)為正，這使得熱卷性能明顯強(qiáng)于年底。

從特定的經(jīng)營(yíng)節(jié)奏來(lái)看，年初以來(lái)，國(guó)內(nèi)宏觀水平增加了反周期調(diào)整。中央銀行的貨幣政策已經(jīng)放松。房地產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施投資有所增加。精密厚壁鋼管現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)且上漲。 5月初，上海市場(chǎng)的螺紋鋼和熱卷價(jià)格在年內(nèi)分別達(dá)到了4,150元/噸和4,070元/噸的高位。隨后，在房地產(chǎn)投資增速放緩和粗鋼產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高的影響下，國(guó)內(nèi)鋼價(jià)轉(zhuǎn)為下跌趨勢(shì)。但是，房地產(chǎn)的韌性仍然很好，環(huán)境保護(hù)和生產(chǎn)限制仍然會(huì)定期擾亂市場(chǎng)。鋼材價(jià)格下降并不順利。兩波200-300元/噸在6月和9月反彈，但總體5-10月，鋼價(jià)的重心繼續(xù)向下移動(dòng)，熱卷價(jià)格的跌幅遠(yuǎn)大于螺紋鋼。今年8月底，上海市場(chǎng)******螺紋價(jià)格為3580元/噸，10月下旬熱卷價(jià)格為3500元/噸。在11月份進(jìn)入市場(chǎng)時(shí)，供需不匹配很明顯。 10月份粗鋼產(chǎn)量同比增長(zhǎng)且呈負(fù)增長(zhǎng)。 10月份的新房屋建筑面積增加了20多倍。此外，交通運(yùn)輸?shù)木o張狀況導(dǎo)致跨區(qū)域的資源流動(dòng)受到阻礙。南部市場(chǎng)的資源規(guī)格繼續(xù)緊張。價(jià)格急劇上漲。 12月，強(qiáng)品種轉(zhuǎn)向熱卷，碼頭汽車和家用電器行業(yè)補(bǔ)充了倉(cāng)庫(kù)，運(yùn)輸也不順利。華東和華南市場(chǎng)的熱卷庫(kù)存在年內(nèi)降至新低。熱卷價(jià)格強(qiáng)勁上漲。下跌影響了價(jià)格。

影響2019年鋼價(jià)走勢(shì)的主要因素分析

1.房地產(chǎn)投資和新建建筑增速變化基本與線價(jià)運(yùn)行步伐一致

在2019年的前四個(gè)月中，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資和新開(kāi)辟的建筑面積的累計(jì)增長(zhǎng)率一直在穩(wěn)步增長(zhǎng)，都在4月達(dá)到了年度******值。其中，1-4月房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資完成累計(jì)額同比增長(zhǎng)11.9％。 3月和4月房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資完成月的同比數(shù)據(jù)達(dá)到******點(diǎn)11.98？n。它達(dá)到了13.1的峰值，3月新開(kāi)工的房屋建筑面積達(dá)到了******值18.06。到4月，該指數(shù)小幅下降至15.5？n，總體保持較高水平。在黃金，白銀和白銀需求高峰的驅(qū)使下，庫(kù)存被淘汰。相對(duì)平穩(wěn)，精密無(wú)縫管期現(xiàn)貨價(jià)格高位震蕩

5月至11月，除了房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資的累計(jì)增速與9月份持平外，其他所有月份均持續(xù)下降。除了10月份回升外，10月份新住房開(kāi)工率繼續(xù)下降。在投資增速下降的影響下，5-10月螺紋線整體現(xiàn)貨價(jià)格呈現(xiàn)波動(dòng)性的下降趨勢(shì)。 10月份，新房屋建設(shè)開(kāi)工率同比增長(zhǎng)23.23，11月份同比下降2.88，這是自2017年11月以來(lái)的首次負(fù)增長(zhǎng)。十一月精密厚壁鋼管急劇上升。這個(gè)月變成了令人震驚的下跌。

2.前三季度汽車行業(yè)表現(xiàn)不佳，第四季度逐漸恢復(fù)，這對(duì)熱軋卷價(jià)格產(chǎn)生了重大影響

在2019年，汽車行業(yè)的表現(xiàn)相對(duì)低迷，生產(chǎn)和銷售的增長(zhǎng)率繼續(xù)同比負(fù)增長(zhǎng)。 1- 11月，汽車?yán)塾?jì)產(chǎn)量2258.5萬(wàn)輛，同比下降9.6％；汽車總銷量2311萬(wàn)輛，同比下降9.1％。汽車行業(yè)在一年的大部分時(shí)間里也使熱軋卷價(jià)格低于螺紋鋼價(jià)格。

但是，自下半年以來(lái)，汽車行業(yè)的表現(xiàn)有所改善，山東精密鋼管廠產(chǎn)銷降幅逐年收窄。從1月到6月，汽車產(chǎn)銷量同比下降了14.2至12.4，而11月份的降幅收窄到不足10。特別是11月，該月的汽車產(chǎn)量增長(zhǎng)了3.8。與去年同期相比，這是自2018年7月以來(lái)產(chǎn)量的首次月度增長(zhǎng)，這也是導(dǎo)致熱軋卷年底整體性能強(qiáng)于出口的重要原因

3。環(huán)境保護(hù)和生產(chǎn)限制的影響以及新的運(yùn)輸政策仍然對(duì)鋼廠的生產(chǎn)和鋼價(jià)走勢(shì)產(chǎn)生周期性的干擾

2018年持續(xù)加強(qiáng)的環(huán)境保護(hù)和生產(chǎn)限制已成為影響鋼材價(jià)格走勢(shì)的主要邏輯。 2019年，隨著鋼廠環(huán)保設(shè)備的更新和更高層次的強(qiáng)調(diào)不能“一刀切”，環(huán)保供應(yīng)和生產(chǎn)限制的影響也有所減弱。是時(shí)候恢復(fù)需求方的領(lǐng)導(dǎo)了。然而，2019年仍然有兩項(xiàng)強(qiáng)有力的環(huán)保生產(chǎn)限制措施，顯然已分階段擾亂了鋼材小口徑精密管價(jià)格走勢(shì)。首先，6月底，唐山市政府發(fā)布了《關(guān)于做好限制本市鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)的通知》，政策恢復(fù)為“一刀切”。性能等級(jí)為A級(jí)，將高爐的生產(chǎn)限制在20？的比例不少于50。高爐要求平板爐停止生產(chǎn)，觸發(fā)市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)方收縮的預(yù)期，并帶動(dòng)螺紋鋼的價(jià)格磁盤達(dá)到一年中的******水平。其次，在國(guó)慶慶典70周年前后，生產(chǎn)限制政策繼續(xù)增加，假期前后對(duì)鐵水的影響接近400萬(wàn)噸，這引起了國(guó)慶節(jié)之前螺紋盤的熱潮。 

除了環(huán)境保護(hù)和生產(chǎn)限制政策外，新的運(yùn)輸政策也擾亂了成品的供應(yīng)。 10月發(fā)生的無(wú)錫高架橋事件加強(qiáng)了該國(guó)的超載管理，許多地方的運(yùn)費(fèi)大幅上漲，物流緊縮。從11月到12月，螺紋和熱卷的供需失衡。 11月，華東和華南地區(qū)對(duì)螺紋的需求超出預(yù)期。由于物流緊缺，北部的物資資源無(wú)法及時(shí)向南。南部市場(chǎng)的線程資源規(guī)格非常短。廣州螺紋價(jià)格上漲至多年新高的4,900元/噸。杭州螺紋線的價(jià)格也上漲至年內(nèi)高點(diǎn)4200元/噸。線材的高價(jià)位吸引了北部港口的線材交付，而熱卷的交付量很小，這導(dǎo)致12月份南部市場(chǎng)的熱卷庫(kù)存持續(xù)下降。資源短缺和碼頭補(bǔ)給導(dǎo)致12月份熱卷價(jià)格飆升。

2020年國(guó)內(nèi)鋼鐵市場(chǎng)形勢(shì)分析

需求情況

1.國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本穩(wěn)定，增速可能繼續(xù)小幅放緩

2020年是中國(guó)“十三五”規(guī)劃的開(kāi)局之年，是全面建設(shè)小康社會(huì)的決定性一年，也是三大戰(zhàn)役的******一年。對(duì)于外部環(huán)境不確定的2020年，保持國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展的穩(wěn)定尤為重要。去年12月的中央經(jīng)濟(jì)會(huì)議繼續(xù)提到，有必要在“六個(gè)穩(wěn)定”中做好工作，并使經(jīng)濟(jì)保持在合理范圍內(nèi)。經(jīng)濟(jì)工作的主要重點(diǎn)是明年的穩(wěn)定。其中，“穩(wěn)定”體現(xiàn)在三個(gè)方面：穩(wěn)定增長(zhǎng)，增加專項(xiàng)債務(wù)發(fā)行規(guī)模，持續(xù)減少稅費(fèi)。穩(wěn)定增長(zhǎng)的重點(diǎn)是穩(wěn)定基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。國(guó)務(wù)院出臺(tái)了一系列穩(wěn)定基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的措施。在融資領(lǐng)域，為進(jìn)一步暢通融資渠道，放寬主要基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的減資比例。在資金支持方面，政策性銀行加大了對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施的投資貸款。激發(fā)地方政府對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施穩(wěn)定的熱情。預(yù)計(jì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)（GDP）將在2019年增長(zhǎng)6.2％，到2020年增長(zhǎng)6.0％，比今年略有下降。

2.房地產(chǎn)投資和新建筑的增長(zhǎng)可能繼續(xù)放緩

2019年房地產(chǎn)的韌性繼續(xù)超出市場(chǎng)預(yù)期，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資保持了高兩位數(shù)的增長(zhǎng)率。年初，在新開(kāi)工建設(shè)面積和建設(shè)面積雙向驅(qū)動(dòng)的帶動(dòng)下，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增速于1月至4月創(chuàng)近11.9年的五年新高。后來(lái)，在銷售持續(xù)疲軟和融資緊縮等因素的影響下，1月至11月房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比增長(zhǎng)了10.2個(gè)百分點(diǎn)，比1月至10月的增長(zhǎng)率縮小了0.1個(gè)百分點(diǎn)。

從每個(gè)子項(xiàng)目的角度來(lái)看，2019年新住房開(kāi)工的累計(jì)同比增長(zhǎng)率已經(jīng)放緩。從一月到四月的增長(zhǎng)率達(dá)到了13.1？然后逐漸下降。 1月至11月的累計(jì)同比增長(zhǎng)率下降到8.6，同比下降2.88，是自2017年11月以來(lái)的月份中首次出現(xiàn)同比負(fù)增長(zhǎng)。 2019年房屋建筑面積累計(jì)同比增速保持高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。 1-11月，房屋建筑面積累計(jì)同比增長(zhǎng)8.7％，3月房屋建筑面積累計(jì)同比增長(zhǎng)68.33％。 10月份，同比增長(zhǎng)率也保持了20多個(gè)百分點(diǎn)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出市場(chǎng)預(yù)期。 2019年土地購(gòu)置面積累計(jì)同比增速保持負(fù)增長(zhǎng)趨勢(shì)。 1-2月累計(jì)同比下降34.1，然后精密厚壁鋼管波動(dòng)收窄，1-11月累計(jì)同比下降縮小至14.2。1月至11月，累計(jì)同比下降竣工房屋面積降幅縮小至4.5％，商業(yè)建筑面積的累計(jì)同比增長(zhǎng)率也從10月的負(fù)數(shù)變?yōu)檎龜?shù)，并在11月進(jìn)一步擴(kuò)大。 

可以看出，下半年新開(kāi)工住房面積增速放慢后，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增速繼續(xù)保持在10以上的高增長(zhǎng)，這主要是由于高層建筑面積和征地面積與落后發(fā)展的結(jié)合效應(yīng)。 2019年中國(guó)月平均建筑面積達(dá)到2.22億平方米，比2018年月平均水平高出14倍，這在一定程度上為發(fā)展投資的高增長(zhǎng)率奠定了基礎(chǔ)。同時(shí)，下半年土地購(gòu)置面積開(kāi)始增加，這也減緩了房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資的增長(zhǎng)速度。 

盡管2019年下半年土地購(gòu)置面積的同比下降已逐漸收窄，但全年負(fù)增長(zhǎng)已成定局。明年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)房地產(chǎn)調(diào)控的調(diào)整仍“沒(méi)有住房或炒作”。房地產(chǎn)融資繼續(xù)趨緊。資金緊縮將迫使房屋公司在購(gòu)買土地時(shí)變得更加謹(jǐn)慎。低。新住房開(kāi)工通常比土地交易落后大約四分之二。 2019年的土地購(gòu)置面積創(chuàng)十年來(lái)新低。今年11月的新開(kāi)工也有負(fù)增長(zhǎng)，這將直接拖累2020年的新開(kāi)工指標(biāo)。預(yù)計(jì)2020年房地產(chǎn)新開(kāi)工的下降趨勢(shì)將繼續(xù)，下半年的累計(jì)增長(zhǎng)率可能會(huì)變?yōu)樨?fù)數(shù)。

受商品房銷售，土地購(gòu)置面積和新開(kāi)工面積等主要指標(biāo)的影響，預(yù)計(jì)2020年房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資累計(jì)增速將保持下降趨勢(shì)，但下降幅度不會(huì)過(guò)大。由于前兩年的良好市場(chǎng)狀況，房屋公司的重點(diǎn)基本上集中在銷售上，這也導(dǎo)致了銷售和竣工之間的差距不斷增加。由于后期市場(chǎng)疲軟，以前銷售的房屋已開(kāi)始分批交付。精密光亮管企業(yè)必須加快建設(shè)周期，加快建設(shè)和竣工速度，以實(shí)現(xiàn)資金的返還。這在一定程度上也刺激了房屋建筑業(yè)的建設(shè)和安防方面的投資增加，從而為發(fā)展投資額提供了有力的支持。預(yù)計(jì)到2020年房地產(chǎn)投資將保持在6-8。

從政策角度來(lái)看，中央政策水平已從年初的穩(wěn)定預(yù)期轉(zhuǎn)變?yōu)槟曛械某仡A(yù)期，然后在年末轉(zhuǎn)變?yōu)榉€(wěn)定的預(yù)期。在三月份的兩次會(huì)議中，“防止房地產(chǎn)市場(chǎng)的起伏”。四月份的中央政治局會(huì)議重申“沒(méi)有住房和投機(jī)活動(dòng)。”七月份的中央政治局會(huì)議首先提到“不要將房地產(chǎn)作為一種手段。在十二月份的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上重申，“堅(jiān)持住房的定位而不是投機(jī)，全面實(shí)施針對(duì)城市，地價(jià)，房?jī)r(jià)和預(yù)期的戰(zhàn)略。 “可以預(yù)見(jiàn)，穩(wěn)定將是下一階段房地產(chǎn)調(diào)控政策的主調(diào)。我們將繼續(xù)堅(jiān)持“無(wú)住房投機(jī)”的定位，實(shí)行一市，一策，一市的長(zhǎng)效調(diào)控機(jī)制，鞏固市政府的主要職責(zé)。我們將實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定土地價(jià)格，房?jī)r(jià)和期望的目標(biāo)。

2.特別債務(wù)配額的增加和刺激性補(bǔ)充資本政策的刺激，有望提高基礎(chǔ)設(shè)施投資的增長(zhǎng)率

在2019年全年，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)（不包括電力）投資的累計(jì)同比增速穩(wěn)定在4左右？******，三季度增速穩(wěn)步增長(zhǎng)，第二季度增速有所放緩。第二和第四季度。基礎(chǔ)設(shè)施不足的影響的高點(diǎn)逐漸顯現(xiàn)。

2019年6月，中共中央辦公廳，國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)了《關(guān)于為地方政府發(fā)行專項(xiàng)債券和支持項(xiàng)目融資的有關(guān)文件》，指出重大項(xiàng)目得到了符合主要中央決策安排，具有較大示范驅(qū)動(dòng)作用的特種債券，如果在評(píng)估項(xiàng)目收入并償還了特種債務(wù)的本金和利息后，特種收入符合融資要求，則可以使用某些特種債券允許將其用作一定比例的項(xiàng)目資本，并積極鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)提供支持性融資。 2019年9月4日，全國(guó)人民代表大會(huì)將作為項(xiàng)目資本的專項(xiàng)債券的范圍從四個(gè)項(xiàng)目領(lǐng)域擴(kuò)大到十個(gè)民生項(xiàng)目，包括城市停車場(chǎng)，城鄉(xiāng)電網(wǎng)以及水利建設(shè)。同時(shí)，會(huì)議還要求不得將特殊債券用于土地儲(chǔ)備和房地產(chǎn)禁令，債務(wù)置換以及可以完全商業(yè)化的工業(yè)項(xiàng)目。未來(lái)，特殊債券投資于基礎(chǔ)設(shè)施的比例將大大增加。 11月27日，財(cái)政部發(fā)布消息稱，近期提前發(fā)布了2020年1萬(wàn)億元的新專項(xiàng)債務(wù)限額，占2019年2.15萬(wàn)億元新專項(xiàng)債務(wù)限額的47％。要求各地盡快按照規(guī)定對(duì)特定山東精密鋼管廠項(xiàng)目實(shí)行專項(xiàng)債券配額管理，做好發(fā)行和使用專項(xiàng)債券的工作，盡早發(fā)行和使用，以確保下次可以使用。一年看成績(jī)，確保形成有形的工作量，并形成有效的經(jīng)濟(jì)拉力。

特殊債務(wù)配額的增加和補(bǔ)充資本政策都有助于恢復(fù)基礎(chǔ)設(shè)施投資的增長(zhǎng)率。但是，人們認(rèn)為，由于早期地方政府無(wú)形債務(wù)的擴(kuò)大，目前正面臨到期壓力。同時(shí)，收緊無(wú)形債務(wù)監(jiān)管導(dǎo)致基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目缺乏資金。預(yù)計(jì)到2020年補(bǔ)充基礎(chǔ)設(shè)施的弊端將進(jìn)一步顯現(xiàn)，但總體增長(zhǎng)率不會(huì)太快。預(yù)計(jì)全年基礎(chǔ)設(shè)施投資增速為7-8？

3。汽車產(chǎn)銷量將提高利潤(rùn)率，家電繁榮有望反彈，機(jī)械精密鋼管行業(yè)有望保持高增長(zhǎng)

在汽車方面，1月至11月，汽車的生產(chǎn)和銷售分別為2303.8萬(wàn)輛和2311萬(wàn)輛。產(chǎn)銷量同比下降9％至9.1％，1-10月產(chǎn)銷量降幅分別縮小1.4和0.6個(gè)百分點(diǎn)。 11月，汽車產(chǎn)量同比增長(zhǎng)，銷量下降繼續(xù)收窄。產(chǎn)銷量分別為259.3萬(wàn)和245.7萬(wàn)，比上月增加7.6，環(huán)比增加13位，同比增加3.8點(diǎn)，同比減少3.6位，同比減少了0.5?。盡管去年下半年汽車生產(chǎn)開(kāi)始放緩，但今年第四季度開(kāi)始出現(xiàn)停止放緩的跡象。原因是汽車庫(kù)存調(diào)整的結(jié)束和汽車銷售觸底反彈。在監(jiān)管政策的支持下，當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)趨于穩(wěn)定，小型汽車的銷售正在緩慢恢復(fù)。此外，從7月開(kāi)始實(shí)施的新的廢氣排放限制措施并未像以前所擔(dān)心的那樣對(duì)銷量產(chǎn)生負(fù)面影響。未來(lái)，由于當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)的復(fù)蘇和牌照限制的放寬，汽車銷量可能會(huì)回升。根據(jù)中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，2019年汽車銷量為2583萬(wàn)輛，同比下降8％; 2020年預(yù)計(jì)為2531萬(wàn)輛，同比下降2％;汽車市場(chǎng)有望以便恢復(fù)i

在家用電器方面，1-11月，彩電累計(jì)產(chǎn)量同比下降2.8個(gè)百分點(diǎn)，比去年同期下降17.7個(gè)百分點(diǎn)。空調(diào)累計(jì)產(chǎn)量同比增長(zhǎng)5.8％，增速比去年同期回落4.5個(gè)百分點(diǎn)。同比增長(zhǎng)4％，增速比去年同期高1.1個(gè)百分點(diǎn)。家用洗衣機(jī)累計(jì)同比增長(zhǎng)10.1％，增速比去年同期提高10.4個(gè)百分點(diǎn)。今年第四季度，商品房銷售面積累計(jì)同比增長(zhǎng)為正，并且房屋竣工加速，對(duì)家電的生產(chǎn)和銷售有一定的促進(jìn)作用。 。此外，當(dāng)前的家用電器庫(kù)存處于相對(duì)較低的水平。

對(duì)于工程機(jī)械，2019年11月統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)中包括22家裝載機(jī)制造商，共售出10,157臺(tái)裝載機(jī)，同比增長(zhǎng)9.72英寸。 1- 11月，挖掘機(jī)銷售總量為113,415臺(tái)，同比增長(zhǎng)4.07％。其中，1-11月挖掘機(jī)的累計(jì)銷售總量為215,538臺(tái)，同比增長(zhǎng)了15％。累計(jì)內(nèi)銷191,839輛，同比增長(zhǎng)12.8％;累計(jì)出口23,699輛，同比增長(zhǎng)36.6％;預(yù)計(jì)2020年，隨著基礎(chǔ)設(shè)施的進(jìn)一步發(fā)展，工程機(jī)械行業(yè)可能會(huì)繼續(xù)高速運(yùn)轉(zhuǎn)嗎？

可用性

1. 2019年粗鋼產(chǎn)量仍將保持高位，全年可能達(dá)到9.87億噸左右

2019年1月至11月，中國(guó)粗鋼，鋼鐵產(chǎn)量分別為9041.8萬(wàn)噸，7384.9萬(wàn)噸和110474.40萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)7％，5.1％和10％。 11月份的生鐵，生鐵和鋼材產(chǎn)量分別為8029萬(wàn)噸，6477萬(wàn)噸和10402萬(wàn)噸，同比分別增長(zhǎng)4％和2.1％和10.4％，預(yù)計(jì)中國(guó)粗鋼產(chǎn)量將達(dá)到9.87億噸。 2019年噸，比上年同期增加5900萬(wàn)噸\rD

從日均產(chǎn)量的情況來(lái)看，1- 6月，我國(guó)粗鋼日產(chǎn)量持續(xù)增長(zhǎng)，6月份達(dá)到歷史******水平21.97萬(wàn)噸，年產(chǎn)量達(dá)到10.65億噸。下半年，它逐漸從高位回落，10月降至262.9萬(wàn)噸，首次低于去年同期水平，然后在11月增至276.3萬(wàn)噸。山東聊城盛銘鋼材有限公司 0635-8336602

從高爐利用率和電爐產(chǎn)能來(lái)看，今年全國(guó)247座高爐產(chǎn)能利用率，除了由于國(guó)慶節(jié)前后產(chǎn)量有限和產(chǎn)量增加造成的較大波動(dòng)外，在其他時(shí)間相對(duì)穩(wěn)定。全年平均利用率為80.15？這比去年高約1個(gè)百分點(diǎn)。電爐產(chǎn)能利用率在春節(jié)和八月前后經(jīng)歷了兩次急劇下降，十月份出現(xiàn)了一波下降。其他時(shí)期相對(duì)穩(wěn)定并在上升。 53個(gè)獨(dú)立電爐的年平均利用率為55.79？每年下降約8個(gè)百分點(diǎn)。

按類型分，中國(guó)1-11月累計(jì)鋼筋產(chǎn)量為2286.3萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)18.5％.1-11月，中厚鋼帶累計(jì)產(chǎn)量為13636.30萬(wàn)噸噸，同比增長(zhǎng)10.1？總體來(lái)看，僅******季度線材產(chǎn)量增速低于熱軋卷，其余月份均高于熱軋卷。 ，主要是由于全年大部分時(shí)間線利潤(rùn)均高于熱軋卷，導(dǎo)致線材產(chǎn)量增速較高。 

從周產(chǎn)量的角度來(lái)看，截至12月20日，Mysteel的平均周螺紋產(chǎn)量為3495.6萬(wàn)噸，比去年同期增加33.8萬(wàn)噸，增加了10.7噸；增加了4萬(wàn)噸，增加了1.23噸。

2.產(chǎn)能置換進(jìn)入生產(chǎn)高峰期，明年粗鋼產(chǎn)能將繼續(xù)增加

今年，在鋼鐵企業(yè)設(shè)備升級(jí)改造和大量產(chǎn)能置換的推動(dòng)下，鋼鐵行業(yè)投資繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)。今年1- 5月，黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)固定資產(chǎn)投資累計(jì)增速達(dá)到43.3％，創(chuàng)多年來(lái)新高，下半年回落。 1月至11月的累計(jì)增長(zhǎng)率為27.1％，仍處于高水平。\r┵D

根據(jù)我們基于公開(kāi)數(shù)據(jù)的整理，2019年通過(guò)產(chǎn)能置換的新增煉鐵產(chǎn)能達(dá)到6,401萬(wàn)噸，新增煉鋼產(chǎn)能達(dá)到6,496萬(wàn)噸，退出煉鐵產(chǎn)能為7,575萬(wàn)噸，煉鋼產(chǎn)能為6,418萬(wàn)噸。煉鐵能力將減少1174萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)到2020年，新增煉鐵能力將達(dá)到7774萬(wàn)噸。煉鐵總能力將達(dá)到9793萬(wàn)噸。萬(wàn)噸，煉鋼總產(chǎn)能為2708萬(wàn)噸。新的精密厚壁鋼管生產(chǎn)能力主要集中在2020年下半年，并且計(jì)劃在2020年下半年投入新的鋼鐵生產(chǎn)能力約65f。

盡管從更換匯總數(shù)據(jù)可以看出，過(guò)去兩年的出口能力大于新增加的能力，但考慮到新調(diào)試設(shè)備的工藝技術(shù)的改進(jìn)以及部分出口能力是先前的出口能力，整體鋼鐵產(chǎn)能仍將增加。預(yù)計(jì)到2020年，高爐新增產(chǎn)能將達(dá)到1900萬(wàn)噸，電爐新增產(chǎn)能將達(dá)到1100萬(wàn)噸。到2020年底，高爐有效生產(chǎn)能力估計(jì)為10.86億噸，電爐有效生產(chǎn)能力為1.86億噸。

從山東精密鋼管廠產(chǎn)能釋放的角度來(lái)看，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)，到2020年仍需進(jìn)行三場(chǎng)重大戰(zhàn)役。污染防治工作將繼續(xù)進(jìn)行。環(huán)境保護(hù)和生產(chǎn)限制仍將對(duì)鋼鐵產(chǎn)能釋放產(chǎn)生周期性影響。同時(shí)，鋼廠利潤(rùn)的變化，特別是電爐鋼的成本和廢鋼資源的供應(yīng)，也將對(duì)粗鋼產(chǎn)能的釋放產(chǎn)生一定的影響。總體而言，到2020年粗鋼產(chǎn)能將很充裕，但是產(chǎn)量的釋放還是更多取決于需求。預(yù)計(jì)全年粗鋼產(chǎn)量約為10.2億噸，比2019年增加約1500萬(wàn)噸。

出口情況

2019年，由于全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)疲軟和國(guó)際鋼鐵市場(chǎng)不景氣，中國(guó)的鋼鐵價(jià)格處于世界鋼鐵價(jià)格的高位，導(dǎo)致鋼鐵出口的累計(jì)同比增長(zhǎng)率從正向負(fù)增長(zhǎng)。 6月份為負(fù)數(shù)，跌幅繼續(xù)擴(kuò)大。 1- 11月，我國(guó)共出口鋼材5966.3萬(wàn)噸，同比減少415.7萬(wàn)噸，同比減少6.5％。鋼材進(jìn)口累計(jì)降幅繼續(xù)收窄。 1- 11月，累計(jì)進(jìn)口鋼材1082萬(wàn)噸，同比減少133.9萬(wàn)噸，同比減少11％。1- 11月，我國(guó)鋼坯進(jìn)口170萬(wàn)噸，比上年增加75萬(wàn)噸，增加78.9噸。這表明，雖然中國(guó)對(duì)外出口的難度進(jìn)一步加大，但同時(shí)也面臨一些國(guó)內(nèi)低成本進(jìn)口資源的沖擊。據(jù)估計(jì)，2019年中國(guó)鋼鐵出口量將達(dá)到約6400萬(wàn)噸。盡管2020年全球經(jīng)濟(jì)將略有回升，但在國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格居高不下和全球貿(mào)易不確定性較大的情況下，中國(guó)鋼鐵出口量有望進(jìn)一步增長(zhǎng)。到2020年，產(chǎn)量將下降至約6200萬(wàn)噸。

成本概況

1.全球鐵礦石產(chǎn)量將恢復(fù)增長(zhǎng)，鐵礦石價(jià)格重心將下移

到2020年，海外主流礦山的產(chǎn)量將恢復(fù)增長(zhǎng)，累計(jì)增加約6900萬(wàn)噸，其中淡水河谷增加約3500萬(wàn)噸，里約熱內(nèi)盧增加約1000萬(wàn)噸，增加約450萬(wàn)噸必和必拓（BHP Billiton）噸，羅伊山（Roy Mountain）增長(zhǎng)。礦產(chǎn)約500萬(wàn)噸，礦產(chǎn)資源增加約380萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)礦山仍然有一定的增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)到2020年國(guó)內(nèi)精粉產(chǎn)量將增加約1100萬(wàn)噸。2020年的******不確定性是印度礦山的租賃將在3月到期，這可能對(duì)生產(chǎn)有重大影響。如果以印度礦石產(chǎn)量減少2000萬(wàn)噸計(jì)算，到2020年全球鐵礦石供應(yīng)量將增加約6000萬(wàn)噸。全球生鐵增加量約為2000萬(wàn)噸，相當(dāng)于鐵礦石需求量增加約3500萬(wàn)噸。鐵礦石供應(yīng)的增長(zhǎng)遠(yuǎn)大于需求的增長(zhǎng)，并且價(jià)格存在下行壓力。鐵礦石的平均價(jià)格預(yù)計(jì)在2020年約為80美元，到2019年將下降約14歐元。?

2.可樂(lè)去產(chǎn)能政策過(guò)重，價(jià)格表現(xiàn)可能強(qiáng)勁

2020年，焦化行業(yè)的產(chǎn)能不足將成為影響這一時(shí)期的重要因素。目前，碳化室的后排產(chǎn)能不足4.3米的比例仍然很大。未來(lái)，該國(guó)的焦化產(chǎn)能削減將主要集中在四個(gè)省。首先是山西落后焦化產(chǎn)能減少和產(chǎn)能置換。 2019年，山西省發(fā)布了一項(xiàng)文件，要求取消4000萬(wàn)噸的產(chǎn)能，并將產(chǎn)能削減推遲到2022年。因此，預(yù)計(jì)到2020年，山西省的減產(chǎn)能力將達(dá)到平均水平。第二個(gè)是山東精密厚壁鋼管。今年，山東省還發(fā)布了實(shí)施淘汰企業(yè)生產(chǎn)能力的文件。目前，容量減少的進(jìn)展正在逐步進(jìn)行。預(yù)計(jì)山東省將在2020年之前完成減產(chǎn)任務(wù)。第三，江蘇省徐州市將在2020年底之前將焦化能力減少50％。第四，河北省要求“以鋼鐵為重心”。目前，2020年的實(shí)施進(jìn)度主要在山東省。除了上述省份的生產(chǎn)能力繼續(xù)被淘汰之外，據(jù)估計(jì)，到2020年將有3130萬(wàn)噸的煉焦能力投產(chǎn)，主要集中在山西，內(nèi)蒙古和河北。覆蓋2020年產(chǎn)能削減的進(jìn)展情況，預(yù)計(jì)明年煉焦能力將凈增加260萬(wàn)噸。但是，由于新裝置的資金和其他問(wèn)題，一些新裝置進(jìn)展緩慢，煉焦利潤(rùn)已成為替代煉焦能力的關(guān)鍵因素。一般而言，預(yù)計(jì)2020年產(chǎn)能下降將逐步提高焦炭?jī)r(jià)格，但煉焦煤的成本價(jià)格（1156、3.50、0.30？和***終用途需求）給焦炭帶來(lái)壓力。

3。廢鋼供應(yīng)仍然緊張，電爐鋼的成本可能是支撐鋼價(jià)的重要因素

在環(huán)保和限產(chǎn)對(duì)高爐生產(chǎn)造成周期性擾動(dòng)，電爐鋼比重不斷上升的情況下，廢鋼已成為近兩年山東精密鋼管廠市場(chǎng)上重要的調(diào)控變量。粗鋼產(chǎn)量。由于中國(guó)對(duì)廢鋼進(jìn)口的限制，社會(huì)廢鋼資源緊張。根據(jù)我的鋼鐵數(shù)據(jù)，估計(jì)2019年的廢料總量將為2.5億噸，2020年的廢料量將達(dá)到2.62億噸，比2019年增加1200萬(wàn)噸。仍然存在影響2020年廢鋼產(chǎn)量的因素，例如棚改革的減少，環(huán)保檢查的放松以及制造業(yè)繁榮的快速恢復(fù)的困難。在需求方面，2019年廢鋼總消耗量為2.35億噸，其中分別為51?49 f轉(zhuǎn)爐和電爐廢鋼。 2020年，鋼鐵廠產(chǎn)能置換將進(jìn)入集中投資期。粗鋼產(chǎn)量將進(jìn)一步增加，廢鋼消費(fèi)量仍有很大的提高空間。預(yù)計(jì)到2020年廢鋼的整體供應(yīng)將保持緊張，價(jià)格預(yù)計(jì)將保持堅(jiān)挺。電爐鋼的生產(chǎn)成本可能是支撐現(xiàn)貨鋼價(jià)格的重要因素。 

在供應(yīng)方面，當(dāng)前的鋼鐵行業(yè)已進(jìn)入供應(yīng)后時(shí)代。產(chǎn)能不足和受環(huán)境限制的生產(chǎn)政策對(duì)鋼鐵供應(yīng)的影響正在逐漸減弱。到2020年，將有超過(guò)7,000萬(wàn)噸的產(chǎn)能投入生產(chǎn)。考慮到新設(shè)備的過(guò)程，技術(shù)升級(jí)和一些已退出的產(chǎn)能是早些時(shí)候已經(jīng)撤消的那些。總體鋼鐵產(chǎn)能仍將上升，產(chǎn)量的釋放取決于需求。

在需求方面，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議仍然強(qiáng)調(diào)“不應(yīng)該炒作住房和住房”，房地產(chǎn)融資明顯收緊，明年房地產(chǎn)投資和新建工程將繼續(xù)下降。明年反周期調(diào)整政策的主要重點(diǎn)是加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。基礎(chǔ)設(shè)施投資增速有望回升，但資本和債務(wù)仍將限制基礎(chǔ)設(shè)施投資增速。汽車和家用電器的繁榮將略有改善，但總體制造業(yè)投資的增長(zhǎng)率將保持較低水平。

在成本水平上，四大礦山的產(chǎn)量將在2020年恢復(fù)。預(yù)計(jì)全球新鐵礦石產(chǎn)量將達(dá)到6000萬(wàn)噸，鐵礦石價(jià)格的重心可能下降。精密厚壁鋼管價(jià)格表現(xiàn)有望強(qiáng)勁。廢鋼的緊張供應(yīng)難以改變，電爐鋼的成本可能仍是鋼價(jià)的重要支撐。

在政策層面，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)，到2020年仍將進(jìn)行三場(chǎng)重大戰(zhàn)役，污染防治工作將繼續(xù)進(jìn)行，環(huán)境保護(hù)和生產(chǎn)限制仍將對(duì)鋼鐵供應(yīng)的步伐產(chǎn)生一定影響。同時(shí)，2020年工作的重中之重是實(shí)現(xiàn)全面建設(shè)小康社會(huì)的目標(biāo)和“十三五”規(guī)劃。預(yù)計(jì)明年國(guó)內(nèi)貨幣和財(cái)政政策將進(jìn)一步放松。

預(yù)計(jì)2020年國(guó)內(nèi)鋼價(jià)的主要驅(qū)動(dòng)力仍將在需求方面。具有足夠的生產(chǎn)能力，山東精密鋼管廠產(chǎn)出的釋放取決于需求和成本。鋼鐵價(jià)格和行業(yè)利潤(rùn)中心將繼續(xù)小幅下降。下半年，鋼鐵產(chǎn)能置換集中，房地產(chǎn)投資減弱。預(yù)計(jì)2020年下半年鋼材價(jià)格走勢(shì)可能會(huì)弱于上半年，全年價(jià)格將呈現(xiàn)高低趨勢(shì)。預(yù)計(jì)到2020年，螺紋鋼和熱卷期貨的主力合約將在3000-3800元之間波動(dòng)，現(xiàn)貨價(jià)格將在3200-4000元之間波動(dòng)。 2020年市場(chǎng)的重點(diǎn)是下游房地產(chǎn)，基礎(chǔ)設(shè)施和汽車行業(yè)的表現(xiàn)，新鋼鐵產(chǎn)能的增加以及廢鋼的供應(yīng)。